Les ETF (Exchange Traded Funds), aussi appelés Trackers en France, sont des fonds indiciels cotés en bourse. Ils répliquent l'évolution de leur indice de référence, appelé sous-jacent (ou des variantes pour les ETF dits "de stratégie", comme l'évolution inverse, pour les ETF bear, ou un multiple de la hausse ou de la baisse).
Ces fonds s'achètent en bourse comme des actions, et leur achat est donc soumis à des frais de courtage. En outre, le cours d'achat n'est pas tout à fait égal à la valeur théorique instantanée des composantes de l'indice, le teneur de marché (institution s'engageant à fournir une contrepartie aux investisseurs, qu'ils achètent ou vendent l'ETF) se rémunérant sur l'écart (le "bid-ask spread") entre le prix qu'il propose à l'achat et celui qu'il propose à la vente.
Par rapport à un fonds "traditionnel" géré activement, c'est-à-dire cherchant à battre son indice de référence, en pondérant les valeurs en portefeuille différemment de l'indice ou en investissant dans des valeurs hors indice, l'ETF a des frais de gestion très inférieurs.
Pas de surprise, un ETF fait comme son sous-jacent
L'ETF ne cherche pas à battre son indicateur de référence, il se contente d'en répliquer l'évolution, à la hausse comme à la baisse (sauf de nouveau pour les ETF de stratégie). Ce type minimise ainsi le risque d'enregistrer une performance différente de celle de son indice de référence. C'est un produit idéal pour les investisseurs qui pensent qu'il n'est pas possible de battre durablement le marché ou qu'ils ne sont pas capables d'identifier les gérants capables de battre durablement le marché.
Un moyen pour diversifier son PEA
Le Plan d'Epargne en Actions (PEA) est une enveloppe fiscale dans laquelle il est possible de loger des actions de sociétés ayant leur siège dans un pays de l'Union Européenne, ou des fonds exposés à hauteur d'au moins 75% à de telles actions.
Cette enveloppe souffre par conséquent d'un manque structurel de diversification, ne pouvant en théorie donner accès à des zones géographiques hors Europe (Etats-Unis, Asie, Pays Emergents hors membres de l'Union Européenne).
Pour mémoire, la diversification ("ne pas mettre tous ses yeux dans le même panier) est un moyen souvent efficace pour réduire le risque d'un portefeuille composé de différents actifs financiers : tous les types d'actions ne montent ou ne baissent pas au même moment ni avec la même intensité (sauf, hélas, en cas de crise grave comme celle que les marchés actions ont connu après la faillite de Lehman Brothers).
De surcroît, certaines zones géographiques connaissent des taux de croissance économique plus élevés que les pays de l'Union Européenne, et il peut être opportun de s'y exposer pour une partie d'un portefeuille actions pour en bénéficier (prudence néanmoins, croissance économique forte ne rime pas nécessairement avec hausse des marchés actions).
L'ingéniérie financière permet de rendre éligible au PEA, par le biais d'un swap (un contrat d'échange permettant au fonds de troquer avec une banque d'investissement la performance d'un panier d'actions éligibles au PEA contre celle d'un autre panier d'actions, par exemple américaines ou asiatiques), des marchés hors Union Européenne.
Il est donc tout à fait possible de construire un portefeuille PEA 100% ETF très diversifié géographiquement. Démonstration.
Un portefeuille PEA 100% ETF optimisé par Quantalys
Nous avons construit un portefeuille PEA 100% ETF avec l'optimiseur Quantalys (cet outil est accessible aux détenteurs d'une licence Quantalys Premium, Quantalys Pro ou Quantalys Pro+).
Première étape, construction d'une liste des ETF de la base Quantalys éligibles au PEA. Parmi les grands acteurs du marché français, Lyxor, CASAM, EasyETF et State Street ont rendu leurs ETF actions éligibles au PEA.
Pour constituer la liste, il faut être connecté, puis aller à « Tableau de bord » puis « Listes », cliquer sur « Nouveau », nommer la liste, puis sélectionner avec le moteur de recherche les ETF éligibles au PEA en cochant les 2 cases concernées dans la partie Caractéristiques. Cliquer sur « Rechercher » puis sur « Ajouter tous les fonds de la liste ».
Aller ensuite à « Outils », « Optimisation », cliquer sur « Créer », spécifier comme univers de travail la liste d’ETF PEA constituée préalablement et saisir vos critères d’optimisation. La seule solution pour obtenir un résultat est de choisir l'allocation d'actifs numéro 20, composée à 100% d'actions dans les proportions indiquées ci-dessous.
Voici le portefeuille proposé par l’optimiseur Quantalys en l’absence de tout critère saisi par l’utilisateur.
La poche Actions France est couverte par le CASAM ETF CAC 40 (frais de gestion 0,25%). La poche actions Europe est couverte par le CASAM ETF S&P Europe 350 (frais de gestion 0,35%). La poche Actions Etats-Unis est couverte par 2 ETF, le Lyxor ETF FTSE RAFI 1000 (frais de gestion 0,6%) et le Lyxor ETF NASDAQ 100 (frais de gestion 0,30%). La poche Actions Asie est couverte par le Lyxor ETF MSCI AC Asia Pacific ex Japan (frais de gestion 0,65%) et la poche Actions Pays Emergents par le Lyxor ETF MSCI Emerging Markets (frais de gestion 0,65%).
La version avancée de l'optimiseur Quantalys, accessible dans le cadre de Quantalys Pro et Quantalys Pro+, permet en outre de spécifier des préférences sectorielles.
Attention au sous-jacent
Attention, un ETF est un produit certes passif, car il réplique (passivement) la performance de son sous-jacent, mais il ne faut pas investir aveuglément : a minima, nous vous suggérons de vous intéresser à la composition de l'indice. Certains indices, en fonction de la zone géographique, peuvent présenter des biais sectoriels importants (par exemple, les indices actions Russie sont très concentrés en valeurs du secteur de l'énergie).
Où trouver l'information sur la composition de l'indice sous-jacent ? Sur le site de la société de gestion, avec un accès plus ou moins aisé selon les sites.
Et n'oubliez pas que même si l'ETF s'achète en bourse, il n'est pas nécessaire de faire du trading : une allocation d'actifs stratégique est construite pour le long terme, et dans le cas présent, une allocation 100% actions se conçoit pour un horizon de placement long et une grande tolérance au risque.