Value for Money : quels sont les frais de gestion moyens des fonds par classe d’actifs ?

Publié le 22/07/2022 - Jean-François Bay
Article Actualité Actu Marchés
Pour compléter l’étude de l’AMF et de l’ESMA parue en mai 2022 sur les frais de gestion, Quantalys a analysé les structures de frais de milliers de fonds et ETF issus de sa propre base de données sur quelques grandes catégories à fin juin 2022. L’univers Quantalys porte sur tous les fonds distribués en Europe, en dehors des fonds spéciaux, des fonds dédiés …

Comme annoncé par l’Autorité des marchés financiers (« AMF ») dans le cadre de la présentation de ses priorités de supervision pour l’année 2021, l’AMF a pris part à l’exercice de supervision conjointe coordonné par l’ESMA sur le thème des coûts et frais des OPCVM commercialisés aux clients particuliers (ou OPCVM « retail »).

Cette étude est effectuée sur la base d’un questionnaire envoyé à un échantillon représentatif de 49 sociétés de gestion de portefeuille (SGP) et d’OPCVM représentant 766 milliards d’euros d’encours, logés au sein de 2 050 OPCVM de droit français ou étranger.

Dans cette note, l’AMF a adressé plusieurs remarques aux sociétés de gestion :

  • La structure de frais n’est décorrélée de manière flagrante du niveau de risque des fonds testés (matérialisé par le SRRI).
  • Le poste le plus important identifié concerne les frais de gestion fixes
  • La comparaison entre la structure de frais des parts « Retail » et celle des parts dédiées aux investisseurs institutionnels montre que le taux de frais de gestion maximum des parts « Retail » est supérieur de 0,67 % en moyenne à celui des parts « Institutionnelles »
  • Certains fonds actifs dont la composition du portefeuille s’avère très proche de celle de leur indice de référence, ce qui peut suggérer un style de gestion plutôt « passif », ont un niveau de frais très élevé par rapport à leur type de gestion ;
  • Certains fonds ont un niveau de commissions de mouvement très élevé.

Pour compléter cette étude, Quantalys a analysé les structures de frais de milliers de fonds et ETF issus de sa propre base de données sur quelques grandes catégories à fin juin 2022. L’univers Quantalys porte sur tous les fonds distribués en Europe, en dehors des fonds spéciaux, des fonds dédiés …

Plusieurs points ressortent de cette analyse quantitative :

  • En moyenne, les frais de gestion fixes pour les fonds investis sur les actifs risqués sont assez élevés et représentent un coût de plus de 1% HT par an, 1,30% pour les fonds Actions, 1,28% pour les fonds Diversifiés et 1,04% pour les fonds Obligations à valeur ajoutée (High Yield, Convertibles, Obligations Monde…).



 

L’AMF avait calculé que sur 10 ans l’ensemble des frais supportés par l’investisseur final grevait 54% du gain brut d’un investissement et donc qu’un produit délivrant 5% de rendement annuel procurait en net 2,63% de rendement !

  • Dans l’ensemble, les fonds passifs sont moins chers de 1% environ par rapport aux fonds actifs et donc ont une structure de frais 5 à 6 fois inférieure.
  • Les parts institutionnelles ont des niveaux de frais fixes inférieurs de 0,50% environ moins élevés en moyenne que les parts Retail, ce qui, en pourcentage, donne un ratio d’environ 70% moins cher que les parts Retail
     
  • Les fonds non-ESG ont des niveaux de frais fixes moins élevés de l’ordre de 0,10% que les fonds ESG plus chers sur une même catégorie, sans doute justifié par les ressources supplémentaires nécessaires et le coût de la recherche sur ces approches ESG

 

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Jean-François Bay , Directeur Général, Développement international.

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