Le fonds Triodos Global Equities Impact Fund investit à l'échelle mondiale dans de grandes entreprises, de grandes capitalisations, qui contribuent réellement à un changement positif. L'objectif ultime est la transition vers une société durable et sociale. Pour ce faire, le fonds dispose d'un portefeuille concentré de 50 à 70 entreprises, issues d'un univers d'investissement d'environ 220 sociétés qui offrent un impact positif ainsi que des rendements financiers.

M. Palthe : « Pour un fonds mondial, cet univers n'est effectivement pas très vaste. Mais avec 50 à 70 actions, il est possible de construire un portefeuille bien diversifié. L'avantage d'un univers limité est que nous connaissons parfaitement toutes les entreprises. Nous souhaitons également rencontrer périodiquement le management. Cela ne fonctionne pas si l'on doit investir dans plus de 1.000 sociétés ».

Le fonds Triodos Global Equities Impact Fund investit selon sept thèmes de transition propres à Triodos. En particulier, Prosperous & Healthy People et Innovation for Sustainability sont des thèmes importants, d'autres sont plus difficiles à intégrer, explique M. Palthe. « Investir dans les grandes capitalisations requiert sa propre vision de l'impact. Il s'agit de grandes entreprises qui sont souvent déjà "arrivées". De ce fait, on passe à côté de pionniers plus spécialisés et plus durables, par exemple. Cependant, en raison de leur taille, les grandes capitalisations ont un impact énorme, y compris dans leur secteur en tant que pionniers. »

La sélection des actions commence par un impact positif

De nombreux gestionnaires d'actifs commencent leur sélection de titres par des critères financiers ou en excluant des secteurs ou des entreprises. « Cet ordre est différent chez nous », affirme Mme Marugg : « Nous examinons d'abord l'impact positif d'une entreprise, la manière dont elle contribue à résoudre les principaux problèmes sociaux et environnementaux de notre époque. En regardant d'abord avec un objectif positif, les entreprises qui n'ont pas de vision durable ou qui ont une contribution négative nette sont immédiatement exclues. Ensuite, nous regardons de plus près : quels sont les services et les biens offerts par l'entreprise ? La durabilité fait-elle partie intégrante du modèle de revenus ? Nous essayons d'analyser cet impact de la manière la plus large possible. Ce n'est pas toujours noir ou blanc, et les données ne suffisent pas à en rendre compte. »

Ensuite, les entreprises doivent atteindre les exigences ESG minimales fixées par Triodos Investment Management. Cela conduit à l'exclusion de certaines entreprises. Selon Mme Marugg, l'évaluation de l'impact positif et négatif n'est pas un calcul du positif moins le négatif. « Nous analysons tout impact négatif au cas par cas, afin de déterminer s'il est conforme à nos normes minimales. Par exemple, un lien avec la production d'armes, même pour une petite partie des ventes, n'est pas acceptable. Après l'invasion de l'Ukraine, la situation a commencé à changer légèrement dans le secteur de l'investissement, mais chez nous, il n'a jamais été question de financer des armes. Après tout, avec les armes, on ne peut jamais garantir qu'elles ne tomberont pas entre de mauvaises mains. »

Mme Marugg : « Enfin, nous examinons l'évaluation d'une action, sur la base des attentes en matière de revenus et de bénéfices, mais nous traduisons également les considérations ESG en valeur financière. Dans ce cadre, une action valant 10 euros en bourse peut valoir beaucoup plus grâce à des facteurs durables positifs. »

Une amélioration permanente de l'empreinte écologique

Pour mesurer l'impact, le fonds examine les produits ou les services, entre autres, mais aussi l'empreinte carbone d'une entreprise : l'eau, les déchets et les émissions de CO2. M. Palthe : « Ce faisant, nous visons à améliorer continuellement cette empreinte dans notre portefeuille, y compris cette année ».

Pour illustrer son propos, M. Palthe se réfère au producteur de papier Smurfit Kappa. Le carton est un substitut important du plastique. M. Palthe : « Cependant, la fabrication du carton coûte de l'énergie et il n'est pas possible de recycler le carton plus de sept fois. C'est pourquoi nous nous intéressons également à la manière dont il est produit. » L'impact est parfois difficile à quantifier.

M. Palthe : « Nous pensons qu'il est important de ne pas se concentrer sur les scores ESG, basés sur des données historiques, mais de voir plus loin. De plus, il existe de grandes différences entre les fournisseurs de données. C'est pourquoi nous complétons ces données par des recherches internes. »

Mesurer l'impact social est une profession à part entière. Quel pourcentage du chiffre d'affaires contribue à des causes sociales ? M. Palthe : « Pensez à l'éducation ou à la réduction des inégalités sociales. En outre, dans de nombreux domaines, l'aspect social peut être moins évident, comme la cybersécurité ou l'innovation durable. »

Les perspectives pour le reste de l'année

Les marchés boursiers mondiaux sont positifs malgré des taux d'intérêt plus élevés en raison d'une inflation tenace. Ce faisant, de nombreux investisseurs s'attendent à une récession en Europe. M. Palthe : « Toutefois, nous pensons que cette attente est déjà prise en compte dans les niveaux actuels des prix des actions. En outre, les grandes capitalisations ont généralement plus de possibilités de répercuter l'augmentation des coûts sur les clients que les petites entreprises. »

Les taux d'intérêt ont fortement augmenté, ce qui est généralement négatif pour les actions. En termes d'évolution des bénéfices, cependant, les choses se présentent bien, affirme M. Palthe. « Auparavant, les entreprises étaient surtout revues à la baisse, mais aujourd'hui, les analystes révisent à nouveau leurs prévisions de bénéfices à la hausse », explique-t-il. « L'année dernière, le rendement du fonds était de moins 15 %, alors qu'il est aujourd'hui de plus 10 % pour les cinq premiers mois de l'année ».

Enfin, la croissance spectaculaire de l'intelligence artificielle est une tendance actuelle. Dans quels secteurs l'essor de l'intelligence artificielle aura-t-il le plus grand impact ? Il s'agit bien sûr d'une question pertinente pour les investisseurs durables, affirme Mme Marugg. « Nous aussi, nous examinons l'impact, les opportunités mais aussi les conséquences négatives possibles, par exemple sur l'emploi. Bien qu'invisible pour les utilisateurs, la formation et l'utilisation de l'IA nécessitent une énorme quantité d'énergie et d'eau pour refroidir les centres de données. Outre les aspects éthiques, l'impact sur le climat doit également être pris en compte. »